上市两年半多，锅圈交出了一份“最强”年报。

营收78.1亿元，同比增长21%；毛利16.87亿元，同比增长19%；净利润4.54亿元，同比大增88%。

（图源：锅圈食汇2025年报）

中枢功绩苍劲增长背后，锅圈的2025年如实很忙。

一边忙着在州里开店，另一边正在将小店改大店；一边推出无东说念主零卖店，另一边又向互联网大厂看都，开出了我方的小炒外送店。

如斯密集的拓展新业务，锅圈的利润依然能打，原因安在？

最关键的，冲破万店、拿出亮眼功绩之后，锅圈依然很忙，这到底为哪般？

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亮眼功绩靠州里和线上

细读锅圈2025年报，营收和净利的增长与两项业务的发达祸福相依。

第一，发力线上团购。

财报自满，2025年锅圈在抖音渠说念的GMV达14.9亿元，同比高增75.3%。

（图源：锅圈食汇2025年报）

锅圈团购的增长其实和外卖大战也相关系，天然抖音莫得径直参与即时零卖，但也在前年夏天增多了团购补贴，这助推了锅圈的线上增长。

天然，线上业务仅仅镌脾琢肾，锅圈的中枢照旧线下。

第二，广开州里门店。

2025年，锅圈总门店达11566家，净新增1416家门店，其中七成门店（1004家）为下千里阛阓的州里店，限度前年年底的州里店总和已达3010家。

（图源：锅圈食汇2025年报）

尤其本年一季度，锅圈净新增113家州里店，占当季净新增门店的近六成。

从城市门店为主转向州里门店为主，万店锅圈在一二线城市的业务如实趋于富余。

但在三四线城市乃至更下千里的阛阓，比较于传统的县城超市，孤苦一体售卖暖锅烧烤食材的锅圈，竞争上风特等显豁。

说白了，在州里阛阓，锅圈的货更好卖。

天然，在亮眼的功绩背后，锅圈的2025年财报也不全是佳音。

2025年，锅圈的操办步履所得现款5.88亿元，较上年净增多约5700万元；但现款及银行入款（永久银行入款1.19亿元、现款及银行结余11.21亿元以及受规定现款1.09亿元）为13.49亿元，较上年净减少约7.76亿元。

（图源：锅圈食汇2025年报）

另外，2023年，锅圈的操办步履所得现款达到6.78亿元，随后便运转逐渐递减。

锅圈果然现款流紧缺吗？可能也偶然。2025年在州里开店和线上团购都十分糜掷锅圈的资金储备，相关目标有下滑纰漏亦然闲居情况。

但从锅圈的供应链体系来清爽，问题并莫得那么浅陋。

尽管开实体店亦然前期参预大、申报周期长的重金钱业务，但锅圈还有整个这个词的上游食材供应链体系。

从动身点“一个品类一个厂”，到当前锅圈领有七家食物工场，还有正在栽植的海南儋州食物基地、参预80亿元规划打造的澄明食物“百亿园区”，界限仍在扩大。

以上固定金钱的栽植、投产都极为糜掷资金量。

不仅是体内的食物供应链，在体外，锅圈收购了冷链企业华鼎供应链、数千万元投资智能烹调开荒企业熊喵群众，投资和运营这些企业，也都是实真实在的本钱开销。

尤其是，好多体外企业还需要抓续的外部输血，比如被锅圈实业主控的宋河酒业。

2025年11月，宋河酒业方面线路，在曩昔的16个月，锅圈实业照旧为宋河酒业参预1.8亿元。

是以，清爽锅圈不成只看门店，还要看它通过自建供应链、本钱并购等当作蚁合起的产业生态。

而让这个生态能健康、褂讪运转，就需要弘大的资金输入。

这既故意处，亦然潜在的风险。

纰漏短期内，锅圈并不“缺钱”，但现款流的变化，如实也会影响锅圈的业务当作。

02

新业务密集上马为哪般

曩昔一年，锅圈犹如八爪鱼一般，2026美加墨世界杯中国官方网页版跨界费事多个新业务。

2025年，锅圈先是推出24小时无东说念主零卖店，规划当年实践至3000家店；再是启动“小改大”的大店姿色，扩大原先门店的面积，增多酒水、早点、烘焙等新品类。

到2026年，不仅大店调改还在不时，锅圈又先后推出宋河酒饮到家、主打外卖外带的锅圈小炒餐饮店。

（图源：锅圈食汇官微）

如前所述，开店本人特等糜掷资金，而当前锅圈在这方面还有潜在风险，如今为何还要“多点着花”？

从业务逻辑来清爽，今天锅圈传统的暖锅食材超市业态也在承压。

一方面，万店之后的锅圈如若再加密门店，这会进一步分流老加盟商的功绩，对整个这个词体系带来巨大挑战。

另一方面，消费暖锅烧烤食材的季节性太强，热暑夏天的淡季怎么渡过，新业态纰漏不错填补这段销量低谷期。

最关键的小数，锅圈的弘大上游供应链还在膨大，不仅要不时建厂，还会不时吸纳更多体外企业，比如暖锅店、烧烤店等。

因此，锅圈更需要新的卑鄙渠说念来消化产能，通过销售界限增长来相沿供应链运转，再反哺开拓新的业态，让整个这个词资金轮回能运转起来。

看似保抓正向轮回的资金链，其实早已潜藏风险。

比如，跟着企业客户的增多，锅圈的应收款项账期也在拉长，这进一步增多了资金风险。

限度2025年底，锅圈的买卖应收款项达4.25亿元，较岁首大幅增长约82%；同期，买卖应收款项盘活天数也从8.1天（2024年）增至15.4天（2025年）。

（图源：锅圈食汇2025年报）

另外，锅圈要相沿整个这个词供应链和资金链的正向增长和轮回，其还需要更强的品控、风控。

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潜在风险需要逐个拔除

实际上，食物安全问题，亦然稽查锅圈的关键身分，这关系到食材品牌的消费者信任。

据上游新闻，2025年11月，有消费者在锅圈食汇购买的毛肚中有一只苍蝇。随后，锅圈回答称：已与消费者息争，同期公司指令层照旧向厂家反映。

另据新京报，2025年10月，有消费者在锅圈购买的“七珍菌菇荟”中发现烟头，随后锅圈对此致歉并称与消费者已息争，但示意“因消费者拆包后发现，具体情况仍在访谒”。

食安问题纰漏是个例，但这关乎一个系统性的问题：

渠说念界限和供应链体系都如斯弘大的锅圈，怎么更好地进行良好化看管，以确保卑鄙加盟商的行动不走样。

天然，加盟商们也有我方的烦扰，这也源自界限弘大后，功绩免不了被稀释。

据海外金融报等媒体征引锅圈加盟商的采访：锅圈并未统统治服“1.5公里半径保护”，直线距离500米以内就有多家锅圈门店，日均营业额比加盟之初“腰斩”。

所谓“开店距离保护”的潜章程，在门店膨大之际险些都不可能严格治服，但对锅圈的挑战是，怎么处理好品牌与加盟商之间玄机的盈亏关系：

既要确保加盟商体系褂讪，又要保证不会在资金成本上“大亏”。

昭着，挑战一环套一环。

怎么系统化的看管好食物安全、处理好与加盟商的关系，这需要锅圈拿出更强的业务把控才智和均衡才智。

尤其是，在锅圈操办的资金轮回中，既触及供应链和门店等重金钱实业，也关乎食安惩处和加盟商看管等软性运营措施，其弘大的业务也需要更精密的“看管仪器”。

在高光的功绩之下2026美加墨世界杯，严慎地逐个滑除潜在风险，这是锅圈接下来必须要作念的事。