作家 |  第一财经   林志吟

封图 |  记者任玉明摄

药店行业的关店潮还未刹住车，2025 年宇宙净减少的药店数目就达到 2.2 万家，这背后不是单纯的数字消减，而是悉数这个词医药零卖市集景色正在重构中。

与线下药店行业遭受的低谷期比拟，医药电商企业的事迹合手续阐明拉风。

阿里健康（00241.HK）5 月 14 日晚间发布的 2026 财年齿迹（从 2025 年 4 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日）炫夸，公司净利润同比 35.2%。另外一家医药电商巨头京东健康（06618.HK）日前发布的 2025 年齿迹炫夸，2025 年全年净利润也录得近三成增长。

医药零卖行业主要赚的是药品差价，净利润率是计算企业盈利能力的要津财务经营。第一财经记者对比医药电商上市企业与药店上市企业财报炫夸，现时医药电商的收成能力更胜一筹，其净利润率止境于药店企业的两倍。

净利润率 PK

阿里健康 2026 财年齿迹炫夸，公司已毕营收 342.55 亿元，同比增长 12%；净利润 19.36 亿元，同比增长 35.2%；退换后净利润达 23.26 亿元，同比增长 19.3%。

这照旧是阿里健康连结四年已毕盈利。单纯看公司净利润率，已教授至 5.65%，比拟上一年 4.67% 的净利润率，同比教授了 0.98 个百分点。

相通，京东健康亦然连结四年已毕盈利，公司发布的 2025 年齿迹炫夸，2025 年，公司已毕买卖收入 734.41 亿元，同比增长 26.3%；净利润 53.67 亿元，同比增长 29.1%。公司 2025 年净利润率为 7.31%，比拟上一年 7.15% 的净利润率也教授了 0.16 个百分点。

粗陋盘算，现时这两家医药电商巨头平均净利率为 6.48%。

记者统计了 A 股 8 家药店上市企业 2025 年净利率情况，有 5 家公司的净利润率不到 3%，举座平均净利率为 3.23%，比拟之下，约唯有医药电商企业平均净利润率的一半。

这一差距意味着直不雅的"收成效果"落差：相通是卖出 100 元的药品，线下药店净赚约 3 元，但医药电商不错净赚 6 元。

值得一提的是，比年来，A 股药店上市企业的净利润率呈现着落趋势。2020 年，A 股 8 家药店上市企业平均净利润率可达到 5.62%，但从 2023 年起，举座平均净利润率镌汰至 5% 以下。

差距背后

如何看待线下药店与医药电商之间的净利润率差距？

线下药店净利润率合手续走低背后，2026美加墨世界杯中国官方网页版受医保个账纠正和门诊共济、合规监管和药价惩办合手续加码以及线上渠谈分流等多重成分影响，也意味着行业正在告别昔时靠界限延迟的霸谈孕育情状。

而医药电商这边，计谋红利、医药电商基础尺度完善、耗尽者购药习尚蜕变等多重成分共振下鼓励了悉数这个词行业的市集蛋糕扩大。

阿里健康的 2026 财报炫夸，该公司自营店处方药业务保合手高速增长，年度活跃用户数和自营会员数目合手续教授，自营会员 ARPU（每用户平均收入）同比增长率先 14%。

天然在悉数这个词中国药品终局市蚁合，医药电商在渠谈中的言语权还不足线下药店，但销售界限的增速也显著高于线下药店。

中康 CMH 数据炫夸，2025 年，中国药品全终局市集界限约 2 万亿元，同比着落 1.4%，其中零卖药店销售额占比 21.8%，比拟 2024 年占比同比教授了 0.3 个百分点，而线上渠谈（电商 B2C+ 互联网病院）销售额占比 5.9%，比拟 2024 年占比同比教授了 0.8 个百分点。

阿里健康方面示意，基于在褂讪供给、新特药秘密、践约效果、医疗就业协同上的多年深耕，公司已冉冉构建成远场电商、闪购生态、更始药、医疗就业与医药供应链等多位一体的"医药全栈"。

京东健康在 2025 年齿迹报里示意，该公司以" AI+ 供应链"全场景赋能"医—检—诊—药"，买通了从在线到线下、从院内到院外的就业闭环。

线上购药平台正在积极探索和尝试从单纯的药品销售向集健康商议、慢病料理、用药追踪于一体的详尽性健康就业平台转型。跟着医药电商市集份额扩大，该渠谈也成为一些药企新药首发之地。如 2025 年，京东健康全年首发超 100 款新药，比拟 2024 年的 30 余款有显贵提高。

阿里健康方面也示意，阿里健康大药房施展"新特药首发阵脚"平台上风，聚焦糖尿病、脱发诊治、失眠、鼻炎等高需求疾病领域，蚁合国表里药企伙伴上线百余款新药，匡助教授更始药可及性。

现时，濒临医药电商的挑战，线下药店正在跳出"卖药"定位，转向成为健康驿站升级。

不外，医药电商巨头们还在加码本身的竞争护城河。

5 月 15 日2026美加墨世界杯，阿里健康董事会主席兼首席施行官沈涤凡在 2026 财年财报分析师电话会上显现：阿里健康将谐和换取" B2C+O2O "下的医药业务板块，以便紧密协同、变成协力。据先容，"谐和换取"策略成功后，阿里健康不错依托 B2C 与 O2O 闪购体系，知悉宇宙数万个网格的紧密化健康需求，同期为药企提供愈加精真是用的溯源和数字化就业。